【研究报告内容摘要】
本周要点石化方面,上周周内国际油价先跌后涨,受新冠疫情全球扩散影响,多国封锁仍在持续,原油需求继续低位徘徊,短期难见回暖,并且沙特、俄罗斯原油争端延续,导致前半周油价继续下跌,一度跌破2016年最低位。随后俄方、美方、沙特等方面均有利好消息传出,普京表示当前油价对俄罗斯构成严峻挑战;美页岩油企业 whitingpetroleum 宣布向法院申请破产,成为首家因油价战申请破产企业;特朗普频繁释放石油战有望缓和信号;阿曼油长指出阿曼不支持增加石油产量。市场对于低油价的持续时间的预期大大缩短,带动油价连续出现大幅上涨。截止 4月 3日周五收盘,wti 原油报收 31.61美元/桶,布伦特油报收 34.65美元,环比分别增长 23.72%和 22.65%。我们认为即将到来的原油会谈将会决定后期油价走势,受疫情全球化及中东增产影响,原油市场供需关系恶化严重,如果能达成新的减产合作共识,油价短期将有望继续上涨。
基础化工方面,我们认为此次油价下跌将对化工品造成较大影响,短期影响企业业绩。上周 vd3、vc、ve 等维生素产品价格继续上涨,建议继续关注维生素龙头(新和成、圣达生物、浙江医药);生产逐步恢复,复工情况日渐好转,硫酸、盐酸等基础化工品价格回升,下游需求端也逐步复苏,建议持续关注钛白粉行业(龙蟒佰利)、氟化工龙头(巨化股份、三美股份)。草地贪夜蛾北迁时间将提前,建议关注农化板块(安道麦 a、海利尔、辉隆股份、扬农化工、利民股份、利尔化学等)。
化工品涨跌幅情况上周化工品涨幅居前的有:vd3(16.67%)、硫酸(13.83%)、vc(10.00%)、四氯乙烯(9.42%)、生胶(6.67%)。
跌幅居前的有: 双酚 a(-20.00%)、丁二烯(-17.86%)、苯酚(-17.40%)、环氧丙烷(-16.82%)、纯苯(-15.52%)。
a 股涨跌幅情况个股方面,泰和科技、容大感光、华西股份、杭州高新、史丹利领涨,涨幅为 19.41%、19.01%、18.58%、16.68%和 15.10%,三孚股份、阳谷华泰、扬帆新材、汇得科技、东方铁塔领跌,跌幅为 13.26%、12.78%、11.92%、9.51%和 8.94%。
关注 优质周期 龙头 及实现国产替代 新材料领域opec+谈崩之后,油价急速下跌,化工品筑底回升趋势将被破坏,石化上中游行业将受到较大影响,可以关注短期下跌带来的周期白马黄金坑机会(中国石化、万华化学、华鲁恒升、卫星石化)。底部反转细分行业建议关注制冷剂子行业(巨化股份、三美股份),维生素子行业(新和成、浙江医药、圣达生物),马太效应持续增强细分领域建议关注 pva 行业(皖维高新)、高倍甜味剂行业(金禾实业),此外,2020年春季草地贪夜蛾等自然灾害重发概率较高,建议关注农药板块(扬农化工、利尔化学、海利尔、利民股份、安道麦 a 等)。 重点关注新和成、巨化股份、皖维高新、金禾实业、扬农化工。 。
随着国内产品技术持续提升,陆续出现了多个进口替代子行业,并且替代品种仍在增加,替代领域也从中低端向中高端进行扩散。我国生产成本低、下游市场容量大且升级能力强的优势使得包括面板在内的多个高端领域出现了产能向国内转移的趋势,国内配套能力持续提升,优质龙头企业不断涌现。并且随着美国对华科技领域限制范围扩大,关键材料国产替代将更为重要,国家在政策、资金方面的支持将加速替代龙头的业务发展。我们建议关注国产替代的优质子行业胶粘剂行业、面板及半导体配套材料行业(飞凯材料、鼎龙股份、晶瑞股份等)、碳纤维(光威复材、中简科技)、珠光材料行业(坤彩科技)、尾气处理材料(奥福环保等),并关注高速增长 led 小间距领域(利亚德、洲明科技、奥拓电子等)。 重点关注鼎龙股份、光威复材。
风险提示原油价格出现大幅波动;下游需求不振;化工企业重大安全事故及环保事故

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