【研究报告内容摘要】
一周表现回顾:上周上证综指上涨1.84%,深证成指上涨2.86%,中小板指上涨4.29%,创业板指上涨3.28%。同期,教育a股下跌0.28%,教育港股上涨8.38%,教育美股上涨9.93%。教育a股股价涨幅较大的有中公教育(7.32%)、凯文教育(5.23%)、东方时尚(5.05%)、威创股份(4.06%)、佳发教育(3.95%),股价跌幅较大的有三盛教育(-4.01%)、美吉姆(-4.00%)、科斯伍德(-3.16%)、紫光学大(-3.04%)、视源股份(-2.91%)。教育港股同期股价涨幅较大的有银杏教育(29.48%)、思考乐教育(27.98%)、睿见教育(22.05%),股价跌幅较大有博骏教育(-17.65%)、枫叶教育(-7.39%)、中国东方教育(-6.02%)。教育美股同期股价涨幅较大的有朴新教育(33.75%)、精锐教育(25.33%)、跟谁学(24.98%),股价跌幅较大的有达内科技(-13.39%)、正保远程教育(-6.62%)、海亮教育(-3.55%)。
行业最新动态:1、好未来用户结构向低线城市转移2、快陪练服务品类升级,扩增小提琴、古筝线上陪练课3、k12教育信息化企业十六进制获3000万元a轮投资4、山西省全面停止审批新的民办义务教育学校5、中教控股2020财年上半年营收13.15亿元,同比增长41.8%n投资建议:建议关注:(1)需求侧——toc的在线教育和tob的教育信息化需求大幅上升,未来引导向常态化使用发展。稳就业下升学需求提高,民办高校招生计划增加将驱动内生稳步增长,叠加外延并购持续落地,当前的低估值凸显配置价值。(2)供给侧——k12教培行业面临巨大考验,线下龙头迅速转线上化解危机,中小企业现金流则难以支撑,后疫情期行业或迎来洗牌整合潮,市场份额加速向龙头集中。a股市场建议关注:中公教育、佳发教育、立思辰。
风险提示监管政策趋严带来的不确定性,招生人数放缓风险,并购整合不及预期,商誉减值风险等。

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