【研究报告内容摘要】
新能源汽车:bloomberg获悉欧盟拟出台一揽子计划来推动汽车产业电动化,进而促进节能减排,缓解气候变化,其中包括免除零排放汽车的增值税。据了解,目前欧洲地区仅挪威、奥地利对零排放汽车免征增值税,葡萄牙对部分符合条件的新能源汽车免征增值税,其中挪威政策启动最早,2001年起便对bev免征增值税。受政策影响,挪威新能源汽车的发展也走在前列:marklies数据显示,2019年挪威电动车销量7.95万辆,渗透率56%,傲视欧洲。欧盟其余国家的汽车增值税率约在20%左右,若如提案所言取消零排放汽车增值税,欧洲新能源汽车在购置端的经济性则更加突显;叠加后期运行成本的优势,新能源汽车在消费侧的经济性和竞争力将进一步提升,推动纯电车型需求。欧洲受疫情冲击较大,市场曾担心欧洲碳排放趋严的规定将延缓;此次免除bev增值税的提案虽尚未正式落地,但透露出欧盟严控碳排放的决心,汽车电动化的大趋势不会改变。大众、宝马、戴姆勒等部分车厂在4月底到5月初陆续恢复生产,欧洲新能源汽车销量有望逐月回升。国内方面,由于疫情控制较早且补贴政策出台,退坡幅度缓和,4月国内新能源汽车销量环比小幅回升,同比跌幅收窄。随着小鹏p7、比亚迪汉等卖点突出的新车型的发布,我们预计三季度起国内新能源汽车销量或将同比转正。4月国产特斯拉销量受到一定扰动,主要系价格频繁调整所致。目前特斯拉已确定过渡期后长续航版model3价格将保持,稳定消费者预期,销量有望逐步回升。我们建议关注动力电池龙头企业宁德时代,以及动力电池业务弹性较大的亿纬锂能,以及出货海外高端供应链的优质中游材料企业当升科技、璞泰来、恩捷股份、新宙邦等。
新能源发电:上周,国家能源局发布《关于建立健全清洁能源消纳长效机制的指导意见(征求意见稿)》,要求构建以消纳为核心的清洁能源发展机制。随后,国家电网公布2020年风电、光伏发电新增消纳能力合计68.5gw,其中风电29.45gw,光伏39.05gw,叠加国网经营范围以外地区的消纳空间,预计全年新增风电消纳空间37gw,光伏消纳空间47gw,这也是第一次将风电和光伏“区分对待”,总量超出此前的预期。在消纳已成为项目开发前置条件情况下,此次消纳空间“扩容”,国内需求有望大幅转好。目前国内630抢装行情已经启动,薄玻璃价格小幅抬升也印证了需求的好转。海外方面,德国或将取消52gw的太阳能奖励上限,此前政策规定,一旦光伏装机量达到52gw,就会停止发
放国家资金,取消补贴冻结措施给疫情之下的德国太阳能企业带来了喘息之机。随着光伏产业链价格的下滑,光伏发电的经济性逐步显现,下半年海内外需求有望超预期。我们建议继续关注竞争格局好、盈利能力强的单晶硅片龙头企业隆基股份,盈利触底、业绩有望边际改善的硅料、电池片龙头企业通威股份。
国内风电行业抢装已然确认,在补贴退坡节点明确的情况下,存量核准风电项目已进入快速建设周期。行业整体估值偏低,具有布局价值。我们建议关注风机龙头企业金风科技,风电塔筒龙头企业天顺风能,叶片龙头企业中材科技等。我们维持行业“增持”评级。
行情回顾
上周(0518-0522)上证综指跌1.91%,深证成指跌3.28%,中小板指跌3.14%,创业板指跌3.66%,沪深300指数跌2.27%,锂电池指数跌3.89%,新能源汽车指数跌1.46%,光伏指数跌3.25%,风力发电指数跌1.38%。
价格追踪
上周锂盐市场需求持续低迷,电池级碳酸锂市场主流成交价格水平集中在4.2-4.4万元/吨之间,均价水平下滑至4.3万元/吨,电池级氢氧化锂市场价格水平主要集中在6-6.2万元/吨,均价水平集中在6.1万元/吨。碳酸锂报价大幅下滑,氢氧化锂报价亦有所松动,终端新能源汽车行情欠佳,恢复不及预期。三元材料523市场报价在11.5万元/吨,较上周下滑0.3万元/吨;三元材料622市场报价在13.5万元/吨,较上周持平。磷酸铁锂市场报价在3.7万元/吨,较上周下滑0.1万元/吨。
光伏方面,单晶用料价格相比上周小幅下滑每公斤1元人民币,均价为每公斤59元人民币。下游企业对于多晶用料采购需求仍显疲弱,多晶用料价格持续下探,均价为每公斤30元人民币。随着海内外数家硅料企业同时检修,预期将扩大影响硅料供应,6月硅料产量相比5月约减少17%左右,另一方面加之近期硅料企业库存降至正常水位,预判短期内单多晶用料价格有机会呈现维稳上扬的走势。下半年单晶组件主流价格将缓步下探至每瓦1.5-1.55元人民币之间。
行业动态
欧盟拟免电动车增值税,一揽子计划力推电动化;
蜂巢能源发布无钴电池,续航达880km;
国家能源局征求:风电、光伏等清洁能源消纳长效机制指导意见;
光伏39.05gw、风电29.45gw,国家电网公布各省新增消纳能力。
风险提示
新能源车产销量不及预期,光伏装机需求不及预期,风电行业复苏不及预期,产业链料价格大幅波动,行业政策调整。

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