电梯业务订单饱满超15%增长，维保业务后续优势强大。上海三菱为国内电梯龙头，市占率17%，在手订单环比转好，订单饱满可保全年业绩。受益于行业增长及品牌优势，保守估计未来2年15-20%增速。公司保有量45万台，自维保约30%，维保业务占电梯收入17%，均行业最高。我们看好国家政策出台后，维保规模效应最先公司获益。
进军机器人，3年再造一个机电。公司与日本纳博继续合作进军精密减速机，公司增资入股占51%股权。日本纳博是世界最大精密摆线针轮减速机制造商，两家公司定位是研发中端减速机在国内生产，瞄准国内机器人市场，空间巨大。减速机在单体机器人成本占36%，中国如想机器人产业化，必须要加速核心零部件国产化。公司有望率先成为国内第一家生产精密减速机厂商，优质资产打造机电一体化平台。
高斯国际减亏即利好，一揽子整合计划重塑印刷平台。公司目前实施一揽子整合高斯国际计划，包括海外产能收缩、产能转移中国和理顺全球产品线。13年尽力完成整合，一次性产能缩减后14年有望盈利。
估值与评级。公司目前处于业绩和估值双底部，下半年后逐渐拐点向上业绩起飞；我们看好公司机器人和电梯业务的机电一体化双战略布局，预测13、14和15年eps0.77、1.17和1.45元，对应动态pe13、8和7倍，给予14年15倍pe，第一目标价17.6元，维持“买入”评级。