主要为大型工业客户提供供应链服务的上海雅仕（603329.sh）推出再融资计划拓展主业。
定增预案显示，上海雅仕此次拟非公开发行股票募集资金不超过3.5亿元分别用于一带一路供应链基地（连云港）项目及补充流动资金。其中，公司控股股东雅仕集团拟认购不低于本次发行股票数量的10%。
不过，长江商报记者注意到，尽管上市不足两年，但上海雅仕前次募投项目进度缓慢，公司也多次使用闲置募集资金用于补充流动资金。
截至今年上半年末，上海雅仕ipo募投项目累计投入资金9311.45万元，与承诺投资金额3.05亿元相差2.12亿元，整体投资进度仅为30%左右。
而另一方面，受宏观经济增速放缓、公司自身产业结构升级策略以及国家去产能政策的影响，下游客户对有色金属商品运输需求下降，上海雅仕近两年来业绩承压明显。
自去年业绩下滑逾四成后，今年上半年上海雅仕依旧处于增收不增利的状态。报告期内，公司实现营业收入9.86亿元，同比增长37.04%；净利润1775.61万元，同比减少53.03%。
拟定增募资不超3.5亿
8月28日晚间，上海雅仕披露定增预案。公司拟向包括控股股东雅仕集团在内的不超过10名特定对象非公开发行股份，募集资金不超过3.5亿元，扣除发行费用后将分别用于一带一路供应链基地（连云港）项目及补充流动资金。
其中，雅仕集团拟认购数量不低于本次发行股票数量的10%（含本数），本次非公开发行股票构成关联交易。
截至目前，上海雅仕股份总数为1.32亿股，雅仕集团直接持有公司51%的股份，为公司控股股东。孙望平通过雅仕集团控制公司51%的股份，为公司实际控制人。
假设本次非公开发行股票的实际发行数量为本次发行的上限2500万股（含本数），募集资金规模不超过3.5亿元测算，雅仕集团认购不低于本次发行股票数量的10%测算，本次发行完成之后，雅仕集团持有公司股份比例将不低于44.47%，仍为控股股东，孙望平仍为公司实际控制人。
预案显示，此次上海雅仕定增募投的两大项目中，一带一路供应链基地（连云港）项目建成投产后将将打造一条联通“连云港-里海”7000公里的消费类商品供应链通道，为我国和里海周边国家及与地区之间的产业融合和分工合作提供一站式的总体解决方案。
该项目总投资12亿元，其中建设投资8.97亿元、建设期利息4277.2万元、流动资金投入2.6亿元。
上海雅仕表示，该项目的建设能够提升公司在供应链行业的整体服务水平，拓展新的供应链服务领域，成为长三角、珠三角乃至日韩国家物流集散的基地，成为“一带一路”贸易线路的重要通道。同时本项目的建设还能够增强公司在供应链服务业务的联动性及延伸性，根据客户的实际需要设计相应的供应链产品，建立行业领先的供应链体系，打造公司利润增长的新引擎。
此外，上海雅仕还将使用1亿元募集资金用于补充流动资金，以保证公司生产要素采购、人工费用支付等重要的日常生产经营活动的开展，满足业务增长与业务战略布局所带来的流动资金需求。
长江商报记者注意到，这也是上海雅仕自2017年底上市后首次推出再融资方案。
彼时，上海雅仕首次公开发行股票3300万股，募集资金净额3.05亿元，计划分别投入连云港港旗台作业区液体化工品罐区工程项目、供应链物流多式联运项目、供应链物流信息化升级项目等三大项目。
截至今年上半年末，上述三大项目计划分别投入募集资金1.82亿元、1.13亿元、0.1亿元，实际投资金额2211.67万元、6938.27万元、161.51万元。三大ipo募投项目累计投资金额为9311.45万元，与承诺投资金额3.05亿元相差2.12亿元，整体投资进度仅为30%左右。
其中，2018年，受化工行业环保政策、审批程序及实体经济环境影响，连云港港旗台作业区液体化工品罐区工程项目无法在原定的2019年6月前达到预定可使用状态，因此上海雅仕将其建设完成日期延期至2020年6月。
值得一提的是，上海雅仕同日公告，公司拟使用不超过5000万元闲置募集资金暂时补充流动资金。而在此之前，今年3月份，上海雅仕亦使用5000万元募集资金补充流动资金，截至目前，上述暂时补充流动资金尚未到期，公司不存在到期未归还募集资金的情况。
主业毛利率持续下降
公开资料显示，上海雅仕主要从事供应链物流和供应链执行贸易业务，系为大型工业客户提供定制化服务的全程供应链服务商。目前，公司已经在硫磷化工、有色金属和煤炭行业建立了具有行业领先优势的供应链服务体系。
但近年来，受宏观经济增速放缓、公司自身产业结构升级策略以及国家去产能政策的影响，下游客户对有色金属商品运输需求下降，公司也面临着运输产品运费降低、运量下滑的风险。
2016年至2018年，上海雅仕分别实现营业收入13.25亿元、17亿元、17.5亿元，同比减少16.61%、28.33%、2.93%；净利润分别为6484.65万元、7783.7万元、4498.88万元，同比增长-14.32%、20.03%、-42.2%，整体呈下滑趋势。
而前日公司披露的半年报显示，上海雅仕依旧处于增收不增利的状态。报告期内，公司实现营业收入9.86亿元，同比增长37.04%；净利润1775.61万元，同比减少53.03%；扣非后净利润1153.15万元，同比减少66.38%。
从毛利率方面来看，2016年至2019年上半年，上海雅仕主营业务毛利率分别为10.08%、10.56%、8.68%、5.99%，下滑幅度较大。
公司表示，报告期内，受下游客户所处行业不景气、客户结算价格调整等因素的影响，公司毛利率有所波动。未来，随着国内宏观经济和政治的变化、汽油及航油价格波动、铁路、公路、海路运输成本的提升，以及劳动力薪酬水平上升等因素均可能导致物流行业经营成本的持续上升，进而使得公司毛利率出现波动。
与此同时，随着营收规模的扩大，上海雅仕应收账款增速较快，也在一定程度上制约了公司的现金流能力。
2016年至2019年上半年末，上海雅仕应收账款净额分别为5810.54万元、8688.05万元、16471.47 万元和19899.06 万元，占当期期末流动资产的比例分别为10.93%、8.57%、13.73%、23.84%。若未来下游企业业绩下滑或资金趋紧，可能导致公司应收账款发生坏账或进一步延长应收账款回款期，从而给公司经营业绩造成不利影响。
不仅如此，同期公司存货净额分别为1764.9万元、6442.51万元、2.58亿元、1.06亿元，存货、应收票据及应收账款合计为2.03亿元、2.94亿元、5.6亿元、3.7亿元，占期末公司流动资产的比例分别为38%、29%、46.7%、44.4%。
受此影响，同期公司经营活动产生的现金流量净额分别为3943.68万元、4342.4万元、-1.22亿元、2078.77万元，现金流表现较不稳定。
其中，去年公司开展供应链总包业务，经营活动现金支出增加，造成当期经营性现金流量净额同比减少382.75%。但今年上半年，因公司营业收入增加，相应的现金流入增加，公司经营性现金流量净额也由上年同期的净流出转为净流入状态。