【研究报告内容摘要】
评论:按照路透最新的宏观中长期前景poll(疫情影响初期之时,各机构反映较为体现自身真实看法,较少受市场和周边情绪影响),疫情对中国经济的影响体现为一致中存分歧:市场一致认为,疫情对中国经济的影响是短期性的,只对当期经济运行有影响,对中长期经济前景甚至有改善作用;汇率稳中偏升的预期发生改变,市场主流认为汇率将在现水平上持平;物价则延续稳步回落态势。市场的分歧主要体现在两个方面:一是疫情对当期的冲击有多大,这点机构间分歧很大;二是中长期原先偏弱的格局,在“疫情”后看好的机构反而增多。笔者对“疫情”影响经济的逻辑主线是——消耗的是真实财富,创造的是经济增长,扰动不改中长期向好趋势!从gdp季度增长变动趋势上看,1季度预测的中位数为4.5,分布为(1.5,5.8),可见机构间分歧较大;但对后续回升则无差异,对2020年4季度及2022年的增长预期,比2019年12月时poll要高,表明笔者的影响逻辑还是得到市场较为一致认可。cpi中长期展望显著下行,表明市场对高通胀延续并不担忧,显示市场对生猪恢复生产和政府市场管理的信心较为确定;笔者一直认为,经济低迷时期,通货紧缩是价格更为常见和可能的压力。对于货币政策环境,除了rrr仍有下降外,存贷款基础利率和lpr利率的预期,已平稳为主,表明利率下降还不是市场主流预期。对于汇率前景,则基本恒定,表明机构对汇率保持平稳的看法没有改变。
整体而言,市场对经济前景预期平稳中偏软,但并无恶化;对中国经济信心不足的机构仍然是少数。资本市场短期受武汉疫情带来的心理冲击,有所波动,但经济改善、融资成本下降带来的趋势性影响不变,2020年中国资本市场双回暖趋势不变。

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