【研究报告内容摘要】
近一周以来, a 股市场重心由 2900点一线下移到年线附近争夺,成交量继续收缩,两市成交基本处于 3500亿以下,市场活力继续小幅下降。 本周初, a 股初现略微企稳迹象,多空有达成平衡迹象。一周以来,电子、通信、计算机为首的科技板块依然在跌势中独领风骚,其中二级行业的耳机、音响产业链公司尤为明显。 但白马阵营集中的医药和食品饮料板块跌幅居前, 前期一度雄起的周期板块钢铁、煤炭、建筑也重回低位。显然结构上,一方面,高位消费、医药白马陆续松动, 但科技白马强势依旧,另一方面,低位行业板块的崛起也困难重重。白马松动是否是 a 股目前探底中的最后一砸,令市场饱含期待,又惊疑迷茫。
pmi 和猪价边际改善从基本面看, 中国 11月官方制造业 pmi 录得 50.2, pmi 时隔 6个月重返扩张区间,进出口有所好转。中国 11月官方制造业 pmi 好于预期, 较好的缓解了市场情绪,数据值有所改善,达到 5个月以来的高点,分项数据也同步改善。同时根据商务部监测数据,市场颇为担忧的猪肉批发价格自 11月 4日起,已经连续四周下降。 近期国家发改委、商务部、交通运输部、农业农村部、财政部、生态环境部、自然资源部、银保监会、市场监管总局等多部门出台相应措施,从稳定价格、保障运输、重建养殖场户、保障用地需求、扩大进口、财政补贴、金融支持、严防哄抬物价等多方面展开了积极行动。,官方各部门正在加紧一切措施平抑猪价,我们认为经济层面压力山大状态虽然短期难以根治,但有利的数据和有力的措施对于市场情绪担忧有较好的缓释作用。资本市场支撑强度有望进一步增强。
长三角一体化之国家战略12月 1日,《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》印发,纲要指出,加强大数据、云计算、区块链、物联网、人工智能、卫星导航
等新技术研发应用,支持龙头企业联合科研机构建立长三角人工智能等新型研发平台,鼓励有条件的城市开展新一代人工智能应用示范和创新发展,打造全国重要的创新型经济发展高地。
短期虽然资本市场表现不明显,但表明作为中国经济增长极探索的规划由战略进入到细化执行阶段,长三角的综合发展前景的探索,特别是科技融合发展体系的探索建立, 长三角在中国寻找科技创新路径中承担先锋之职,战略重要性不言而喻。
内外资背道而驰,但内资提前释放年底压力从市场层面看,内外资依然背道而驰, 11月北上资金净买入超 600亿 周期性行业获大幅加仓, 代表外资动向的北向资金连续 13个交易日净流入,而代表场内资金动向的主力资金已连续 9个交易日净流出。
融资客持续减仓,基金仓位也持续下降。 从盘面看, 蓝筹白马股做头部候,对市场具备一定杀伤力, 11月以来大盘连续下调,风险有所释放,机构年底减仓压力提前释放,有利于年尾逐步走稳, 目前机构博弈及赎回导致的被动减仓正在持续, 但年尾的提前释放有利于 a 股后续动能的积累和培育,此外,周初邮储银行发行结束,款项缴纳,这对于市场压力有所减轻。
抵抗性防御为市场主基调总体而言, 由于年底将至,市场各方均较为谨慎,场外资金进场做多的意愿不甚强烈, 但受到周末众多利好消息的提振, 市场情绪有望边际改善,从而增强一路调整以来的防御力量,但大反攻之时机仍未成熟,抵抗性防御为主基调。
临近年底,从策略上看,一方面蛰伏待机,另一方面,尽量回避风险品种的踩雷、爆雷事件为当务之急。我们看到,千山药机进入退市进程,暴风集团仅剩 10余名员工,品质不佳的企业年关难度,且还会持续显现这些影像。而另一方面,产业资本的先锋已经开始配置和低吸优质品种,刘永好加仓港股民生银行。长江电力持之以恒地对于行业内数家优质电力公司的持续买入。
从上市公司的分化看, 正应了那句话,这是一个最好的时代,这也是一个最糟糕的时代, ……大伙儿正在直登天堂;大伙儿正在直落地狱。

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