【研究报告内容摘要】
行情回顾:本周交运指数上涨1.75%,沪深300指数上涨3.06%,跑输1.31%,排名第27/29。交运板块涨幅前五的个股为四川成渝(14.06%)、海汽集团(10.40%)、重庆港九(8.69%)、嘉友国际(8.58%)、中远海能(8.48%);跌幅前五的个股为新宁物流(-10.39%)、*st欧浦(-5.00%)、st安通(-4.54%)、宜昌交运(-3.16%)、白云机场(-1.42%)。
行业重点数据跟踪:航运:干散:bdi指数为907点,环比下降16.79%;cdfi指数为857.03点,环比下降3.38%。油运:bdti指数为1,503.00点,环比下降5.89%;bcti指数为889.00点,环比下降7.20%;ctfi指数为2,233.16点,环比上升13.20%。集运:ccfi指数为897.53点,环比上升2.12%;scfi指数为1022.72点,环比上升6.69%。航空:伦特原油68.60元/桶,环比上升0.65%;2019年12月,航空煤油出厂价(含税)为4,875.00元/吨,环比下降1.63%;美元兑人民币中间价为6.9681,环比下降0.28%。2019年11月,民航旅客周转量为930.10亿人公里,环比下降6.71%,民航货邮周转量为24.20亿吨公里,环比上升3.39%。铁路:2019年11月,全国铁路货运量为3.84亿吨,同比增长9.37%。公路:2019年11月,全国公路货运量为39.26亿吨,同比增长5.52%。快递:2019年11月,规模以上快递业务收入796.7亿元,同比增长22.9%;快递业务量为71.2亿件,同比增长21.5%;快递单价为11.18元,同比上升1.14%;快递与包裹服务品牌集中度指数cr8为82.3。本周要闻:航空:浦东、虹桥两大国际机场2019年完成旅客吞吐量1.22亿人次,同比增长3.52%。快递:菜鸟发布2019快递服务报告:线上寄件增长1.3倍。
本周核心观点:1)快递:2019年11月行业快递件量增速为21.5%,11月顺丰/韵达/申通/圆通件量分别同比+47.92%/+38.2%/+39.06%/+32.05%,顺丰与唯品会达成业务合作,申通全面迁上阿里云,我们建议重点关注市场份额领先的中通快递、韵达股份,综合物流龙头的顺丰控股,关注管理提升的申通快递,圆通速递。2)机场:非航免税消费属性强,白云机场启动资产置换,扩展业绩增长空间,机场属核心资产,我们建议重点关注上海机场、首都机场、白云机场、深圳机场。3)航空:航空板块估值较低,京沪航线涨价,中美第一阶段经贸协议文本达成一致,人民币继续贬值概率较小,我们建议重点关注:三大航、春秋航空、吉祥航空。4)物流:我们推荐密尔克卫,仓储业务持续发力,并购优质仓储资源,股权激励彰显信心。
风险提示:宏观经济增速低于预期风险、人民币汇率贬值风险、油价大幅上涨风险。

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