【研究报告内容摘要】
【钢铁】春节临近,工地施工进入收尾阶段,建筑钢材实际需求季节性回落,投机需求也随着各地钢厂冬储政策确定而趋于稳定,周内钢材现货市场成交量大幅回落,建筑钢材价格窄幅震荡。尽管近期螺纹钢社会库存涨幅较大,但相较历年同期,当前螺纹钢库存绝对水平仍较低,考虑到今年春节较早、需求停滞时间偏短,预计螺纹钢库存在正月十五后工地开工时或仍可维持较低水平,节后钢材价格弹性空间较大。我们认为1月份钢铁板块估值修复行情仍可期待,原因有三点:首先,内需向好。地产建筑工程环节施工存量需求仍存叠加政策、资金支持下基建用钢有望发力,市场对明年开春钢铁需求端信心增强;其次,期宏观经济数据企稳回升,市场对宏观经济预期回暖,“春季躁动”行情或可期待;最后,板块估值仍有较大的修复空间,个股上,仍建议关注区域供需向好,业绩弹性较大,具备低估值、高股息特征的优质钢企。
【房地产】受“因城施策”的政策端影响,广东省明确提出2020年底基本完成“房地一体”的农村宅基地、集体建设用地确权登记;东莞市规定特技人才购房补贴最高250万元。我们认为,短期内政策端“因城施策”的高频微调依然是主要方式,在以稳为主的基调下,行业基本面各项指标将逐步回归合理中枢,但幅度波动在“稳房价、稳地价、稳预期”下较为温和。目前整体来看,行业整体融资端定力较强,未见放松。当前,政策端“以稳为主”较为明确,板块估值处于历史下沿。考虑到头部房企凭借积极拓宽融资渠道,融资成本处于行业低位,将进一步巩固头部优势。
【有色金属】近期,伊朗与美国关系紧张,地缘政治不确定性助推了市场避险情绪升温,黄金连续四日上涨。中长期来看,全球经济进入下行周期,地缘政治风险仍存,黄金具备较强的避险价值,后期仍有望上涨。此外,特斯拉在上海超级工厂正式开启了大规模交付仪式,此次的大规模交付是面向普通用户,标志着国产特斯拉正式量产。从超级工厂10月份试运行以来,目前已达到了1000辆/周的产能,已经初步满足了大规模量产要求。新能源小金属板块,受电动车板块走强拉动表现突出。全球来看,汽车企业纷纷加紧电动化布局脚步,新能源汽车产业链有望在经历2019年行业低谷后,步入长期向上趋势。

---